发布时间：2025-07-06 23:14:30 浏览：：
首先不得不承认，它家营销做得确实好，在线下想买老铺黄金，动不动就得排队三个小时，每人还限购五件。
这个现象挺反常的，明明今年的金价都在高位，结果大家都疯了似的在这个时候入手老铺黄金。
老铺黄金的前身，是经营佛教文化产品及旅游纪念品的公司，金色宝藏，2009年成立的老铺黄金是金色宝藏的子品牌，主要经营古法金产品。
从噱头上来说，讲的是“古法黄金第一品牌”，将古法工艺与佛教文化相结合，赋予了黄金文化属性和玄学色彩的故事。
可别说设计的还怪好看的，但是！老铺黄金测算下来每克黄金的饰品价格竟然高达1300多，而其他的黄金店却只有1000出头，
但这个时候的老铺黄金还是比较小众的，直到2016年底，老铺黄金从金色宝藏中剥离进行独立运营，
并于2019年推出了足金镶嵌产品，才一举把自己从传统金饰行业剥离出来，并在2024年彻底出圈。
2024年，金价全年涨幅超过30%，但金价大涨压制了黄金作为首饰品的市场需求，2024年，各大传统金饰企业的财报并不好看。
而老铺黄金在2024年营收达到85亿元，同比增长167.5%；净利润达到14.7亿元，同比涨253.9%！
再看同行，周大生营收137亿，利润10亿，营收和利润差不多，市值只有它的1/10！
周大福营收985亿，是老铺黄金的10倍，净利润是它的4倍，市值却比它还少了200亿！
再一看毛利率，老铺黄金毛利率高达41%，远远碾压其他同行的10~20%，
金店的进货渠道基本都是通过上海黄金交易所（SGE）进货，并没有办法通过大批量采购压低原材料成本，购金这块成本是固定的，
所以金店的核心利润还是来自于工艺费，或者说是加工费，加工费基本就等同于毛利，普遍在15%左右；
而老铺黄金直接把自己和传统金饰区别开来，它直接给每款产品都定了个一口价，这其中包含了黄金原材料、工艺设计、加工等所有成本。
在其他同行还在打价格战，比谁的加工费更低的时候，老铺黄金直接反向增加加工费，走差异化赛道。
所以这次老铺黄金的抢购潮，本质是靠奢侈品定位和文化属性支撑的，跟最近火爆的泡泡玛特如出一辙。
如果说传统金饰企业只是做黄金加工，那老铺黄金做的就是以黄金为原材料的“奢侈品”，跟周大福它们压根都不属于同一条赛道，毛利高也就不稀奇了，
首先就是行业护城河低，钱基本上全花在了营销上，根据财报显示，老铺黄金销售成本50亿，营销支出就有12.4亿，占了25%。
之前就有不少网友说，老铺黄金全国就36家门店，只需要每家店雇佣20个人去当托，就能营造出所有门店爆满的现象；
第二就是保值能力，虽然老铺黄金也是黄金饰品，但是文化溢价太高。如果拿去做二手交易，却是按照当时金价回收的，必然血亏；
据北京典当行反馈，老铺黄金的二手回收价格仅为购买价的75%左右；一旦转卖，立刻损失25%的价值。
并且，老铺黄金成立时间也很短，成立仅十几年，所谓的高端品牌定位未必有那么稳固；
此外，它也并不是没有负面新闻，网上也有人质疑老铺黄金的高毛利率，其实是在财报计算方式上耍了心眼，
比如在计算毛利率时，它没有用现在的高价黄金，而是用过去囤的低价黄金，这种计算方式会让财报上的毛利率高不少。
这种说法是真是假我们暂且不论，但毛利率这么高，撇除财务计算方式外，确实也是主要靠品牌溢价在支撑。
最后我想说的是，不管它未来能不能保持“黄金爱马仕”的地位，反正现在资本市场定价而言，已经把它当做“是”了，
要知道去年这个时间老铺黄金市盈率才只有不到30倍，公司还是那个公司，但市场态度已经截然不同，野鸡变凤凰的故事还在叙述，
这么高的股价，绝大部分都是靠估值增长撑起来的，这意味着一旦业绩不及预期，估值泡沫也会瞬间被戳破。
如果是真的喜欢老铺黄金的工艺和款式，那当然可以购入它，有钱人只喜欢买贵的，不喜欢买性价比高的，
啥也不懂还写！人家营销费用高，财报里面叫营销渠道费，高端商场不收租金，只收销售额的按比例提成。12 亿都是商场的提成，这个就是营销渠道费！不是所谓的营销费用，哎
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