发布时间：2025-09-05 15:33:23 浏览：：
2025年盛夏，外卖大战激烈上演，作为零售电商最后一个万亿级赛道，阿里巴巴、京东、拼多多、美团四大零售电商平台收获如何？本文通过以上四家平台2025半年报，带你一同解密背后商业逻辑。
对此，网经社电子商务研究中心特约研究员、DCCI互联网研究院院长刘兴亮接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。
阿里：本季营收约2476.5亿元（+2%），Non-GAAP净利335.1亿元（-18%）。亮点在两块：①云业务收入+26%，AI相关产品连续八个季度三位数增速；②“淘宝闪购+饿了么”的即时零售收入147.84亿元（+12%），并在8月前三周带动淘宝MAU同比+25%。同时，销售与营销费用同比多出约204.82亿元，AG真人平台官网主要投向闪购/用户获取等。
美团：营收918.4亿元（+11.7%），但经调整净利润14.93亿元（-89%）；按会计净利口径仅3.65亿元（-96.8%）。公司将压力归因于二季度外卖/即时零售“非理性竞争”，销售及营销开支同比增加77亿元至225亿元，“新业务”经营亏损同比增43%。
京东：营收3567亿元（+22.4%），Non-GAAP净利74亿元（-49%）。新业务收入约138.5亿元，但经营亏损147.8亿元，拖累整体利润。
拼多多（PDD）：营收约1040亿元（+7%），净利润307.5亿元（-4%），盈利超预期但管理层提示“当前利润水平不具备可持续性”。
关键观察指标：即时零售订单密度与履约单均成本、S&M/收入占比变化、核心电商CMR/广告变现回补力度、新业务亏损率收敛斜率、云与AI投入产出。
战略逻辑：即时零售被多家管理层界定为“历史性机会”，阿里明确提出未来三年可为平台带来万亿级新增成交的中长期指引。短期利润承压，换取用户心智、频次与全域拉新，再由广告/会员/跨品类复购进行回补，这是“电商×本地生活”的经典飞轮路径。
行业空间：官方智库与券商测算显示，即时零售已成高景气赛道，2023年市场规模约6500亿元，2030年有望冲击2万亿元。在这种强规模效应+网络密度效应的业态里，“先规模后利润”具备合理性。
1）分账本核算：将“即时零售的直接亏损”与“对主站电商的间接贡献（DAU、CMR、88VIP、客单提升）”分体披露，按LTV/CAC与广告回补率设硬门槛；
2）分品类分城市精细化：药品、便利超市、鲜花生鲜等高频刚需优先放量，3P广域供给稳步推进；
3）效率优先：仓前置、算法调度、时段分级定价、骑手密度与路径优化、无人化（无人机/自提柜）等降本项目设OKR硬目标。
3）“烧钱换市场”的效率与可持续性：三家账本、两条红线）效率“粗算”与结构解读
我的一句话结论：二季度是即时零售“价格战元年”的应激账——美团利润受创最深、京东新业务拉低整体、阿里以主站协同对冲、拼多多相对稳守。下一阶段比的是效率与协同：谁能把补贴转化为复购、广告与会员的长期现金流，谁就能穿越“烧钱周期”。
网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字零售，旗下数字零售台重点报道和研究的公司有（1）综合电商：
（2）直播电商：抖音、快手、视频号、淘宝直播、京东直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品会直播、小红书直播等；（3）生鲜电商：本来生活、京东到家、美团闪购、淘宝买菜、多点、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜、盒马鲜生、多多买菜、美团优选等；（4）社交电商：识货、芬香、花生日记、粉象生活、梦饷集团等；（5）二手电商：闲鱼、转转、AG真人平台官网找靓机、爱回收、红布林等；（6）美妆电商：聚美优品、逸仙电商、亲亲网等；（7）酒水电商：i茅台、酒仙网、1919酒类直供、酒便利、也买酒、中酒网、酒廷1990等；（8）宠物电商：波奇网、E宠商城、宠物家、疯狂的小狗等；（9）电商服务商：微盟、有赞、微店、光云科技、壹网壹创、丽人丽妆、宝尊电商、店宝宝、若羽臣等；（11）母婴电商：宝贝格子、宝宝树、妈妈帮、亲宝宝等；（12）汽车电商：京东养车、天猫养车、途虎养车、瓜子二手车、人人车、好车无忧、优信、卖好车等；（13）奢侈品电商：寺库、包大师、唯礼网、识季、爆爆奢、妃鱼等；（14）鲜花电商：花加、花礼网、买花网、花点时间等；（15）私域电商：快团团、鲸灵集团、好衣库、群接龙、团团团等。网经社数字零售台是一站式数字零售门户，旗下运营：直播、社交、社区团购、农村、生鲜、汽车、二手、母婴等系列频道，提供包括：媒体、报告榜单、融资、会议、营销、培训、供应链融资等。
保姆在雇主家大肆偷窃！试穿衣服，挑选首饰，数条内裤不翼而飞……女主人崩溃
重庆一饭店老板看完阅兵豪迈请客：每桌送80瓶酒水！送出上百桌花了6万元
专访联想德国负责人Oliver ：30亿营收、90%渠道依赖，凭四大优势稳坐品牌第一
NAND 原厂闪迪 Sandisk 针对全部渠道通路和消费类产品涨价 10%
蓝宝石推出 PURE B850A / B850M WIFI 主板，极地银白洁净配色
